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供應預期收緊 鐵礦石價格仍將偏強運行

時間:2019-04-08 11:45 來源:未知 作者:admin

鋼廠逐步復產后存在剛性補庫需求,加之三大礦山減產的影響隨著時間的推移逐漸顯現,后市鐵礦石價格仍將偏強運行。

上周,鐵礦石期價持續大幅上漲,主要驅動邏輯在于供應預期收緊:其一,巴西淡水河谷Brucutu礦區復產計劃落空;其二,澳大利亞的熱帶氣旋Veronica造成兩大礦山預期減產。

宏觀經濟預期向好

3月,官方制造業PMI為50.5,重回榮枯線上方,創6個月的新高。該數據表明國內3月生產活動正在回升,內需較1—2月有所改善,其對前期悲觀的市場預期具有修復作用。另外,降息、降準的預期再次抬頭。近期,市場對年內三次降準的預期升溫,分別在二季度、三季度和四季度,最近一次或在4月。整體宏觀經濟預期向好,對大宗商品市場形成支撐。

Brucutu礦區復產受阻

巴西時間3月19日,距離2月初淡水河谷事故一個月之后,淡水河谷官方宣布,其收到來自MinasGerais州檢查廳的文件,批準恢復自2月4日之后就關停的Brucutu礦區的作業活動及Laranjeiras尾礦壩的運營。雖然該礦區及尾礦壩仍處于關停狀態,重啟的時間需要得到環保部的最終答復,但受該消息影響,當天,隔夜鐵礦石掉期大幅下跌,早盤開盤鐵礦石5月合約下跌近5%,9月合約跌停收盤。

其后不久,淡水河谷發布公告稱,巴西一家法院已經下禁令,要求淡水河谷公司在MinasGerais州的13座尾礦壩停產。因此,Brucutu鐵礦復產日期可能要拖得更長。

三大礦山先后發布減產聲明

淡水河谷官方發布會表示,2019年其產量將從3.72億噸降到2.97億噸,同時增加1000萬噸的三方采購,這勢必導致巴西小礦山的出口量下降,最終預計淡水河谷總銷售量為3.07億噸。截至目前,淡水河谷表示,還沒有增加北方產量的能力或計劃,即使Brucutu復產,總產量仍會降到3.32億噸,降幅至少在5000萬噸。

上周,澳洲鐵礦石巨頭必和必拓發布聲明稱,受熱帶氣旋Veronica影響,鐵礦石預計減產600萬—800萬噸。隨后,力拓削減了澳大利亞Pilbara地區2019年的鐵礦石出貨量預期,原因同樣是熱帶氣旋Veronica造成生產中斷。力拓表示,2019年Pilbara的出貨量將處于此前3.38億—3.5億噸預估區間的低端。2018年,Pilbara的鐵礦石出貨量為3.382億噸。綜合前期颶風造成破壞以及1月港口設施發生火災的影響,2019年力拓約有1400萬噸的產量損失。

三大礦山減產預期超過7000萬噸,而它們一直是全球鐵礦石增量的主要來源,上述礦山陸續宣布減產預期,意味著2019年鐵礦石供應將發生重大變化。

淡水河谷礦難發生后,削減產量的影響已經開始顯現。3月,巴西鐵礦石出口量為2218萬噸,較2018年同期下降26%,創6年來的最低水平。淡水河谷減產意味著其他生產商必須填補鐵礦石的供應缺口,但礦山擴產需要一定的時間周期,短期恐難以彌補缺口。

近期,巴西和澳大利亞的鐵礦石發貨量明顯下降。2019年以來,兩地發貨量合計約2.54億噸,較2018年同期減少約300萬噸。

綜上所述,鐵礦石以供應端驅動為主導的上漲行情仍會持續,操作上建議在9月合約上逢低布局長線多單,但同時需要警惕短期高位回調的風險。

(作者:趙永均 李彥杰 單位:中信建投期貨)

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